Что такое пакет акций. Блокирующий пакет акций: какие права дает владельцу Пакет акций который позволяет его владельцу

Акционерное общество как организационно-правовая форма предпринимательства в
мировой практике является преобладающей. Возникнув как отдельное явление еще в
конце XVII в., акционерная форма получила широкое распространение в развитой
рыночной экономике.
Понятие акционерного общества. Акционерное общество - форма предприятия,
средства которого образуются путем объединения вкладов через выпуск и продажу
акций. Члены (акционеры) акционерного общества несут ответственность,
ограниченную их вкладами.
Основные черты акционерного общества:
статус юридического лица;
ответственность по обязательствам всем имуществом;
обособление имущества акционерного общества от имущества отдельных акционеров;
наличие уставного капитала, разделенного на определенное число акций.
Управление акционерным обществом имеет двух- и трехзвенную структуру.
Двухзвенная структура включает общее собрание акционеров и правление
(исполнительная дирекция). При трехзвенной структуре к ним прибавляется
наблюдательный совет.
На общем собрании акционеров реализуется право членов акционерного общества
управлять предприятием. Количество голо-
сов акционера на общем собрании определяется количеством принадлежащих ему
акций.
Собрание акционеров решает такие вопросы, как определение генеральной линии
развития общества; изменение Устава; создание филиалов и дочерних предприятий;
утверждение результатов деятельности общества, избрание правления. Правомочность
общего собрания в разных странах различна: например, в Германии решение может
быть принято, если на собрании присутствует даже 1 акционер, во Франции для
принятия решения необходимо присутствие на собрании акционеров, обладающих 25%
акций с правом голоса. Но наиболее важные решения принимаются 3/4 голосов
участвующих в собрании. Собрание акционеров созывается не реже одного раза в
год.
Правление осуществляет руководство текущей деятельностью общества.
Наблюдательный совет является органом, контролирующим деятельность правления.
Учредителями акционерного общества могут быть как юридические, так и физические
лица. Они заключают договор о правах и обязанностях учредителей. Для регистрации
общества разрабатывается Устав. После регистрации акционерное общество
приобретает права юридического лица и может начать выпуск своих акций.
Акции, их виды. Акционерное общество имеет уставный капитал, который
представляет собой определенную сумму денег, состоящую из взносов акционеров за
членство в акционерном обществе. Размер уставного капитала определяется
учредителями АО. Акционерное общество несет ответственность не только за
уставный капитал, но и за все имущество. Имущество акционерного общества может
быть больше или меньше уставного капитала.
Уставный капитал образуется двумя путями: через публичную подписку на акции и
через распределение акций среди учредителей. В первом случае образуется открытое
акционерное общество, во втором - закрытое. В настоящее время наибольшее
распространение получили закрытые акционерные общества.
Уставный капитал может увеличиваться (за счет дополнительного выпуска акций или
увеличения номинальной стоимости акций) и уменьшаться (за счет снижения
номинальной стоимости акций и выкупа части акций).
Акция - это ценная бумага, удостоверяющая участие в акционерном обществе и
позволяющая получать долю в его прибыли. Доход на акцию называется дивидендом.
Цена, по которой продаются и покупаются акции, называется курсом акций. Так как
владелец денег может либо купить акции, либо вложить их в банк, он всегда
сопоставляет дивиденд с уровнем банковского процента. Поэтому курс акций зависит
от величины дивиденда и уровня банковского процента.
Например, если 500-долларовая акция приносит дивиденд в 37,5 долл. при
банковском проценте 5%, то курс данной акции
37,5 составит: -- x 100 = 750 долл.
Курс акций зависит также от спроса и предложения акций. В связи с этим
различаются номинальная и действительная стоимость (курс) акций. В некоторых
странах акционерным законодательством определяется минимальная номинальная
стоимость акции.
С курсом акций связана и учредительская прибыль, которую получают учредители
акционерного общества. Учредительская прибыль есть разница между курсовой
стоимостью акций и величиной капитала, действительно вложенного в акционерное
предприятие.
Акции могут быть различных видов. Основные из них - именные акции и акции на
предъявителя, простые и привилегированные акции.
Именная акция закрепляется за определенным лицом посредством занесения в книгу
акционерного общества соответствующих записей. Как правило, именные акции
выпускаются для работников предприятия.
Акция на предъявителя принадлежит ее фактическому владельцу и не закрепляется за
конкретным лицом. Передача акции на предъявителя означает автоматическую смену
ее владельца. Ею может обладать и лицо, не работающее на данном предприятии
(фирме).
По порядку определения размеров и выплаты дивидендов акции подразделяются на
простые и привилегированные.
Простые акции позволяют их владельцам получать дивиденд в зависимости от
результатов деятельности акционерного общества и голосовать на общем собрании
акционеров.
Привилегированные акции отличаются от простых тем, что дивиденд по ним
представляет заранее фиксированную сумму, а свое название "привилегированные"
они получили потому, что в случае ликвидации акционерного общества выплата
определенных сумм в первую очередь делается по этим акциям. Однако владельцы
этих акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров.
Количество акций, позволяющее управлять (контролировать) акционерным обществом,
называется контрольным пакетом акций. Теоретически контрольный пакет составляет
50% выпущенных акций плюс одна акция. На практике достаточно иметь 5- 10% (а
иногда и меньше) количества акций, чтобы управлять делами акционерного общества,
ибо акционерный капитал может рассредоточиваться среди множества мелких
держателей акций, которые не имеют права голоса на общих собраниях акционеров.
При полной оплате акций акционеру бесплатно выдается сертификат на все
принадлежащие ему акций. Сертификат акции представляет собой ценную бумагу,
которая удостоверяет владе-
ние указанного в нем лица определенным числом акций общества. Передача
сертификата одного лица другому означает совершение сделки и переход права
собственности на акции (при обязательной регистрации операции).
Акционерное общество может выпускать еще один вид ценных бумаг - облигации. Их
выпуск является одним из источников кредитования акционерного общества.
Облигация - это ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение
фиксированного процента (в этом они похожи на привилегированные акции). В
последнее время в мировой практике получили распространение так называемые
конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на акции.
Облигации могут быть именными и на предъявителя. Эмиссия облигаций предусмотрена
законодательством в процентном соотношении к уставному капиталу акционерного
общества.
Преимущества акционерного общества. Главным преимуществом акционерного общества
как формы организации предпринимательства является возможность мобилизации
денежных ресурсов через выпуск акций. Это особенно важно в условиях научно-
технического прогресса, когда крупные хозяйственные единицы с высокой
капиталоемкостью и длительным сроком окупаемости вложений нуждаются в
дополнительных денежных средствах.
Мобилизация денежных средств при выпуске акций дает большие возможности. Это
связано с тем, что привлечение денежных средств через выпуск акций практически
не имеет возвратного характера: купленная акция не дает ее владельцу права на
возврат внесенного пая; акционерное общество не обязано выкупать акции даже в
случае неблагополучного исхода деятельности предприятия; дивиденд на проданную
акцию не является гарантированным видом дохода на вложенные средства, а зависит
исключительно от величины прибыли предприятия (за исключением привилегированных
акций).
Положительным моментом для акционерного общества является ограничение риска
вкладчика величиной взноса в уставный фонд: акционеры не рискуют своим личным
имуществом и денежными средствами по обязательствам общества.
Особенность акционерной формы хозяйствования состоит в том, что движение ценных
бумаг порождает новые формы доходов и новые механизмы их извлечения. Например,
дивиденд, зависящий от динамики прибыли, может использоваться для смягчения
финансовых затруднений фирмы. Курсовая прибыль от продажи новых акций может
использоваться для расширения резервного фонда акционерного общества.
Организационная оформленность акционерного общества позволяет распределять
функции контроля между его органами, что означает рост профессионализма в
принятии решений и дает дополнительные выгоды акционерному обществу. Поэтому
акцио-
нерное общество является оптимальной формой для крупных предприятий с
долгосрочными целями предпринимательства.
Акционерное общество и демократизация отношений собственности. Акционерные
отношения вносят изменения в механизм реализации собственности. Многочисленные
держатели ценных бумаг в акционерном обществе, оставаясь экономически
обособленными собственниками (в любой момент они могут продать свои акции и
выйти из общества), в то же время выступают носителями коллективного
экономического интереса. Приобретая акции, каждый покупатель становится
совладельцем предприятия, а его дивиденд выступает результатом совместных усилий
всех акционеров. Следовательно, акционерная форма выступает фактором
демократизации отношений собственности. Возникает возможность образования
коллективной собственности через совместное управление и совместное
распределение доходов.
Но функции собственника в этом случае должен выполнять представительный орган -
общее собрание всех акционеров. Исполнительные органы (правление, наблюдательный
совет) подчиняются воле общего собрания акционеров. При таком положении
собственность на акции - это не только право на дивиденды, участие в общем
собрании и продажу своих акций. Через органы акционерного общества владелец
акций может обеспечить себе участие в осуществлении всех действительных
правомочий собственника по вопросам производства продукции за счет
акционированных средств, распределения полученных доходов, обмена продукцией
предприятия и ценными бумагами, производительного потребления полученных
доходов.
Таким образом, акционерное общество обладает возможностью демократизации
отношений собственности - появлением коллективной собственности, связанной с
укреплением общего (коллективного) экономического интереса акционеров.
Однако возможность демократизации собственности не всегда реализуется. В
реальной действительности учредители акционерного общества стремятся превратить
часть владельцев акций из совладельцев предприятия лишь в держателей титула
собственности. Рядовые владельцы акций отстраняются от решения вопросов
производства и распределения. Им остается довольствоваться только получением
дивидендов, а единственной сферой их полномочий остается продажа своих или
дополнительная покупка акций предприятия.
В результате складывается групповая собственность отдельных акционеров,
реализуется групповой экономический интерес. Существенную эволюцию в этом случае
претерпевают структура полномочий органов акционерного предприятия и
коллективный Механизм осуществления акционерных прав. Возрастает роль
исполнительной власти, представляемой группой крупнейших акционеров, в ущерб
законодательному общему собранию как представительному органу всех акционеров.
Следовательно, происходит приспособление органов управления акционерного общества к интересам
определенной группы акционеров. ;
Но несмотря на это, демократизация собственности на акционерных предприятиях в
развитых странах, особенно в США, нахо>-дит реальное воплощение в создании так
называемых рабочих акционерных обществ. В 70-80-х годах в США рабочим активно
про?-даются акции; принимаются планы их участия в собственности компаний. Цель
этих планов - найти специальный финансовый меха-} низм покупки рабочими
акционерного капитала компаний. Банк дает заем на реализацию этих планов.
Средства поступают владельцам компаний, которые в обмен на это выделяют особый
фонд акционерного капитала для рабочих, не подлежащий налогообложению. Фонд
погашает задолженность банку. На начало 90-х годов в 1,5 тыс. компаний рабочим
принадлежало более половины акционерного капитала. Среди предприятий, которые
активно продавали акции рабочим, есть и крупные - "Локхид" (17% акционерного
капитала), "Крайслер" и др. Продажа акций рабочим осуществляется также во
Франции, Германии, Аргентине, Чили.
Впервые о рабочей собственности заявил французский экономист П. Прудон, который
считал, что развитие общества может обеспечить только индивидуальное владение
средствами производств. Поэтому крупную собственность следует передать рабочим,
создав рабочую собственность.
Современные американские ученые Келсо и Адлер выступили с обновленным вариантом
рабочей собственности. Они считают, что главный порок развитого
капиталистического общества - не частная собственность, а высокая степень ее
концентрации. Чтобы справедливо распределить частную собственность, нужно
продавать акции рабочим! В условиях НТП, когда часть функций выполняют машины,
свободный от тяжелого физического труда рабочий будет богатым, если заимеет
часть акций предприятия в собственность. Келсо выступил не только как теоретик,
но и как практик. Являясь адвокатом, он основал фирму, которая занималась
инвестиционной деятельностью. Он помог работникам этой фирмы выкупить ее.
Появилась рабочая собственность.
Продажа акций рабочим превращает их в совладельцев предприятия, работающих на
себя. Повышаются производительность труда, прибыльность и конкурентность фирмы.
В фирмах, где рабочим принадлежит более 50% акционерного капитала, прибыль в 2-4
раза выше. Но главное в этих фирмах- демократизация соб-стве^нности через
привлечение рабочих к управлению предприятием, через контроль рабочих над
производством.
Однако появление так называемой рабочей собственности сопровождается сложностями
и проблемами. Участие рабочих в управлении фирмой требует от них более высокой
подготовки и глубоких знаний, а это не приходит автоматически вместе с покупкой
акций. Поэтому в отношениях между рабочими и менеджерами возникают трудности, от
чего страдает управление фирмой. Одновременно создается возможность концентрации собственности в руках небольшого
числа лиц из рабочих, так как капитал приобретается в соответствии с уровнем
заработной платы и стажем. Сосредоточение капитала в руках небольшого числа
рабочих ухудшает возможности финансового маневра, грозит банкротством. Поэтому
приходится прибегать к внешним займам, а это отрицательно влияет на сохранность
собственности в руках рабочих. И тем не менее распыление собственности дает
возможность избежать централизации власти, а это рассматривается как признак
Настоящей демократии и политических свобод в стране. Американские ученые
считают, что процесс создания рабочей собственности будет прогрессировать.

У многих биржевая торговля прежде всего ассоциируется с торговлей акциями. Торгуя акциями, мы покупаем и продаем доли соответствующего предприятия. Согласно определению из 39 ФЗ «О рынке ценных бумаг», акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов , на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции не зря называют именно долевыми ценными бумагами: покупая все новые и новые доли, акционер может дойти до такого уровня, который позволит ему управлять компанией или принимать непосредственное участие в управлении. Но даже обладающие малым количеством долей акционеры в любом случае участвуют в судьбе предприятия - другое дело, что это участие настолько незначительное, что говорить о нем всерьез не приходится.

Другое дело - тот, кому принадлежит контрольный пакет акций. Именно о нем мы сегодня и поговорим. Из статьи вы узнаете, что представляет собой контрольный пакет акций, какие виды владения акциями вообще существуют и чем различаются.

Выпущенное количество акций

Прежде всего, стоит понимать, что акция - это эмиссионная бумага: их общее выпущенное количество является фиксированным и подлежит строгой регистрации в надзорных органах. Нельзя просто по желанию взять и «допечатать» или «стереть» какое-то количество акций. На сайте Московской биржи есть перечень компаний, акции которых на ней торгуются. Рядом с названиями компаний указано общее количество выпущенных акций и Государственный регистрационный номер выпуска. Информация о количестве выпущенных акций обязательно фигурирует в уставе компании. А он, если компания публичная, подлежит обязательному обнародованию.

Рис. 1. Компании, чьи акции торгуются на Московской бирже

Так, например, у компании «Северсталь» выпущено 837 718 660 штук акций (количество отображается не в лотах, а в штуках). И если рыночная цена одной акции составляет 814,3 руб, то суммарно акционерный капитал можно оценить в 682 154 394 838,00 руб. Но купить все эти акции на бирже не получится. Дело в том, что, как правило, контрольные пакеты акций находятся в руках основных акционеров, которые крайне редко осуществляют с ними какие-либо движения. Да и оценивают их зачастую не по биржевой цене, а по совершенно другим правилам.

Распределение акционерного капитала

Стоит отметить, что публичные компании обязаны раскрывать состав своих основных акционеров, чтобы потенциальные инвесторы могли анализировать эту информацию. Естественно, в подобных таблицах не представлены все миноритарные акционеры - указываются только основные.

Различают прямое и косвенное владение акциями. Прямым называется владение, когда акции зарегистрированы на определенное лицо всем пакетом. Косвенным - когда акции принадлежат подконтрольным организациям представленного лица. То есть этих организаций может быть достаточно много, но суть в том, что по большому счету управляет ими все равно кто-то единый. Так, например, в компании «Северсталь» 79,2% выпущенных акций косвенно принадлежат основному акционеру - А. Мордашову. А оставшиеся 20,8% находятся в свободном обращении.

Управление компанией происходит не просто по желанию, а осуществляется на общих собраниях акционеров, которые имеют определенную повестку дня для голосования. Как раз на этих собраниях и обсуждается размер выплачиваемых дивидендов, крупные сделки, внесения изменений в устав и прочее. Естественно, на подобные собрания приходят не все акционеры - вопросы решаются большинством голосующих акций (существуют привилегированные акции, которые обладают преимуществом в получении дивидендов, но не обладают правом голоса).

Соответственно, у кого больше доля, тот и решает, как именно поступать организации. А этих долей может быть весьма много. Именно здесь возникает понятие контрольного пакета акций.

Контрольный пакет акций: определение и размер

Контрольный пакет акций - это такое количество акций в руках одного держателя (или ряда компаний, принадлежащих ему), которое не может быть оспорено другими акционерами, даже если они будут против единогласно. Многих начинающих инвесторов интересует вопрос, контрольный пакет акций - это сколько процентов? По процентной доле он составляет 50%+1 акция, что дает абсолютное преимущество.

На практике часто для управления предприятием бывает достаточно и меньшего размера контрольного пакета акций. Так, например, если доли распределены между тремя акционерами (акционер 1 - 20%, акционер 2 - 25%, акционер 3 - 30%), плюс 25% в свободном обращении, ключевое слово - за акционером 3. Но если акционеры 1 и 2 будут единогласно против, то они смогут заблокировать решение акционера 3, так как суммарно акционеры 1 и 2 обладают 45% акций, что больше 30%, принадлежащих акционеру 3.

В эпоху приватизации для сохранения права управления предприятием активно использовалось такое понятие, как золотая акция (golden share). Она давала ключевое право голоса вне зависимости от количества принадлежащих инвестору акций. Причем сама золотая акция не является предметом заключения сделок. Данное понятие пришло из Великобритании и было введено Маргарет Тэтчер для более успешного процесса приватизации госкомпаний. Стоит отметить, что золотые акции выпускаются крайне редко и это - скорее исключение, чем правило.

Вывод

Акции предоставляют своим владельцам право на управление предприятием. Чем больше акций в руках у инвестора, тем значимее его голос.

Для того, чтобы получить представление о том, как количество акций предприятия, находящееся в собственности у одного человека, может повлиять на его полномочия в отношении управления предприятием, необходимо рассмотреть понятия контрольного и блокирующего пакетов акций предприятия.

Контрольный пакет акций – что это такое?

Контрольный пакет акций – это акции предприятия, сосредоточенные в руках одного владельца, количество которых позволяет ему принимать все ключевые решения, оказывающие влияние на судьбу бизнеса. Фактически он может практически полностью контролировать деятельность предприятия, не заручаясь поддержкой остальных владельцев акций.

Предприятия, контрольный пакет акций которых принадлежит государству, считаются государственными. К ним относятся РЖД, Газпром, Сбербанк, Роснефть и т.д.

Теоретически, контрольным пакетом можно считать совокупность акций, количество которых превышает 50%+1 акция от числа всех акций, эмитированных предприятием. Однако на практике нередко все права акционера, владеющего контрольным пакетом, получает человек, обладающий 10-20% от всех имеющихся акций.
Этот факт может быть обусловлен следующими причинами:

привилегированный статус некоторых акций, владельцы которых не имеют права голоса на собраниях;
географическая удаленность некоторых акционеров от предприятия, влекущая за собой невозможность посещения ими собраний;
сильная раздробленность акций между акционерами, вследствие чего большинство держателей ценных бумаг обладают их минимальным количеством и не считают нужным посещать собрания. Такие акционеры не являются единой силой, действующей в одном направлении, а поэтому существенного влияния на политику компании не оказывают.

В этом случае контрольный пакет акций исчисляется исходя из числа акционеров, присутствующих на собраниях и участвующих в принятии решений. Например, при присутствии лиц, количество акций у которых в совокупности составляет 60%, размер контрольного пакета будет составлять всего 30+1 акция%.

Однако наличие контрольного пакета акций не позволяет его держателю единолично принимать ряд важных решений, которые оказывают существенное влияние на деятельность организации.

Действующее законодательство Российской Федерации накладывает ограничения на действия владельца контрольного пакета и устанавливает необходимость принятия решения совокупностью голосов акционеров, являющихся держателями не менее 75% акций, в следующих случаях:

при ликвидации или реорганизации предприятия, в том числе при изменении его организационно-правовой формы;
при определении стоимости эмитируемых ценных бумаг, в том случае, если ее увеличение повлечет за собой необходимость увеличения уставного капитала;
при выкупе ценных бумаг, ранее выпущенных на рынок с целью свободной продажи;
при осуществлении сделки в крупном размере, стоимость которой превышает половину стоимости всех имеющихся у компании активов;
при изменении в меньшую сторону величины , следствием которого станет снижение стоимости ранее эмитированных акций.

Блокирующий пакет акций

Под блокирующим пакетом акций понимается та часть ценных бумаг компании, владелец которой обладает правом на блокирование решений, вынесенных советом директоров. Формально для этого нужно обладать 25% акций, однако на практике эта цифра является гораздо меньшей.

Из этого определения следует, что владелец контрольного пакета по умолчанию является и обладателем блокирующего пакета.

При этом владелец блокирующего пакета акций, не обладающий при этом контрольным пакетом, может влиять на важные решения, принятые большинством голосов, путем их блокировки. Из данного законодательством определения ситуаций, в которых для принятия решения требуется согласие держателей не менее 75% акций, следует, что именно владелец блокирующего пакета акций может выступить против общего волеизъявления.

Владелец контрольного пакета акций обладает наибольшими полномочиями в сфере принятия решений на предприятии. В зависимости от того, какое количество акционеров принимает участие в собраниях, на которых принимаются стратегически важные решения, варьируется и размер контрольного пакета. Блокирующий пакет акций составляет 50% от контрольного и позволяет его владельцу налагать вето на решения остальных акционеров.

Инвесторы, заинтересованные в управлении компанией, стремятся завладеть пакетом акций, величина которого позволит им блокировать решения других акционеров. Сколько процентов акций в блокирующем пакете - это вопрос, который волнует многих инвесторов. В некоторых случаях владельцы блокирующего пакета имеют возможности не только блокировать, но и принимать стратегические решения, касающиеся развития компании. Такое возможно при достаточном проценте привилегированных акций, а также в других случаях.

Пакет акций

Пакетом акций называется совокупность ценных бумаг, которые выпущены АО и находятся в одних руках. Важно учитывать общее количество выпущенных АО акций и их соотношение между всеми акционерами. Для того чтобы иметь возможность решения каких-либо вопросов в совете директоров компании, необходим достаточный процент владения выпущенными данным АО акциями. Для проведения собрания акционеров необходимо владеть не менее чем 5% ценных бумаг.

Кроме обыкновенных акций, компании имеют право выпускать привилегированные, которые отличаются тем, что акционер, владеющий ими, не имеет возможности управлять АО через собрания акционеров. Однако при ликвидации компании он также участвует в голосовании по различным ключевым вопросам. Владельцы привилегированных акций вместо права голосования имеют ряд других преимуществ:

получают дивиденды по своим акциям вне зависимости от получаемой компанией прибыли;
имеют возможность получения части имущества при ликвидации АО в первую очередь. Только после них на имущество будут претендовать владельцы обыкновенных акций.

По российскому законодательству доля привилегированных акций может составлять не более чем 25% всего объема.

Размеры пакетов акций: до 10%

При владении 1% ценных бумаг общества физическое лицо получает доступ к реестру акционеров. Акционер имеет право просматривать состояние реестра на ежедневной острове для анализа получения прибыли и дальнейших действий по покупке или продаже ценных бумаг. Все стратегические инвесторы начинают покупку ценных бумаг какого-либо АО именно с 1%.

При достижении доли в 2% у акционера появляется возможность выдвигать собственного представителя для участия в совете директоров. У акционера также появляется возможность управления компанией, так как с его голосом совет директоров будет вынужден считаться.

Владение 10% дает возможность акционеру собирать внеочередное собрание акционеров. Также владелец данного пакета вправе требовать проведения проверок финансовой деятельности компании, причем внеплановых.

Размеры пакетов акций: выше 20%

Для приобретения пакета акций с долей более 20% необходимо получить разрешение Федеральной антимонопольной службы. При получении пакета акций с долей более 20% ценных бумаг компании перед акционером открываются большие перспективы и свобода действий в управлении компаний.

Блокирующий пакет

Акционеры часто задаются вопросом: сколько акций в блокирующем пакете? Это именно тот пакет акций, владелец которого вправе единолично заблокировать любой поднятый на обсуждение вопрос и решение. Для этого акционеру необходимо консолидировать в своих руках 25% ценных бумаг + 1 акцию. Владелец блокирующего пакета акций способен не только блокировать весомые решения в управлении компании, но и в целом принимать управленческие решения, если отсутствует владелец контрольного пакета акций. Либо же если контрольный пакет консолидирован не в одних руках. Большинство инвесторов ставят перед собой задачу завладеть именно блокирующим пакетом акций, а не контрольным.

Контрольный пакет акций

Акционеру, желающему получить контрольный пакет акций, необходимо консолидировать в своих руках 50% ценных бумаг + 1 акцию. Владелец, в руках которого сосредоточен контрольный блокирующий пакет акций, способен принимать решения по вопросам дивидендных выплат. Его мнение весомо и в вопросах стратегического направления развития компании.

Какую долю акций на практике должен содержать контрольный пакет

В теории, как упоминалось выше, акционеру необходимо владеть 50% + 1 акцией для того, чтобы консолидировать в своих руках контрольный пакет акций. Однако на практике данное число намного ниже, и варьируется в интервале 20-25% ценных бумаг АО. Также в истории есть примеры, когда и доли в 10% акционеру хватало, чтобы блокировать неугодные решения и управлять компанией. Такой вариант возможен, если соблюдается одно из нескольких условий:

акции компании консолидированы в руках акционеров, которые в данный момент находятся в географической удаленности друг от друга, и по этой причине не все из них на постоянной основе могут присутствовать на внеочередных собраниях акционеров;
владельцы ценных бумаг настроены пассивно по отношению к посещению собраний акционеров;
часть выпущенных акций компании являются привилегированными и поэтому не дают право голоса их владельцам. В таком случае соотношение акций, которыми владеют инвесторы, перераспределяется.

Если на собрании акционеров присутствуют акционеры, суммарная доля которых - лишь 80%, то значение блокирующего пакета акций начинается не с 25% + 1. Появляется возможность блокировать решения и с меньшей долей ценных бумаг в портфеле. Также наблюдается статистика: чем больше миноритарных акционеров в компании, тем меньше может быть доля ценных бумаг для контрольного и блокирующего пакета акций.

Разница между контрольным и блокирующим пакетами

Из определения блокирующего и контрольного пакетов акций трактуется, что владелец контрольного пакета автоматически признается и владельцем блокирующего.

Владелец блокирующего пакета вправе наложить вето на решения остальной части акционеров. Однако стоит заметить, что владелец пакета с суммарной долей ценных бумаг, равной необходимой для контрольного пакета, имеет возможность не только блокировать решения остальной части акционеров, но и принимать решения по большому количеству вопросов в управлении акционерным обществом, таких как выплата дивидендов, направление развития и др.

Часть вопросов в управлении АО, однако, требует более 3/4 части голосов акционеров, а именно:

если рассматривается вопрос о ликвидации компании;
если рассматриваются варианты о слиянии, реорганизации, изменении статуса;
при уменьшении размера УК (уставного капитала) путем уменьшения так называемой номинальной стоимости каждой акции;
при увеличении размера уставного капитала;
при определении стоимости акций компании при предстоящих эмиссиях;
при решении о покупке компанией собственных акций, обращаемых на фондовом рынке;
если компания планирует осуществить крупную сделку, стоимость которой превышает половину величины активов АО.

Контрольный пакет акций предприятия – доля акций компании, сосредоточенная в руках одного акционера и предоставляющая ему возможность управления этой компанией. Таким образом, контрольный набор акций позволяет контролировать деятельность акционерного общества, в том числе принимать решения по вопросам стратегического развития и .

Какую долю акций должен содержать контрольный пакет?

По логике вещей владелец контрольного набора акций должен обладать как минимум 50% акциями и еще одной для численного перевеса. Однако, на практике, эта доля гораздо меньше и составляет около 20%, были случаи, когда инвестору было достаточно владеть 10% акций для полного контроля над деятельностью акционерного общества. Почему так происходит? Ответ прост:

Акции распространены между акционерами, находящимися в географической удаленности друг от друга и поэтому не у каждого есть возможность посетить собрание акционеров.
У некоторых компаний есть привилегированные акции, не дающие права голоса на собрании
Нежелание или пассивное отношение потенциальных избирателей к собранию акционеров.

Если, к примеру, на собрании присутствовали с 80% голосующих акций, то в контрольный актив должно входит минимум 40% акций плюс еще одна.

Как правило, крупными акционерами являются государство, другие компании, олигархи.

Российское законодательство стремится ограничить возможность отдельных лиц управлять компаниями. В частности, привилегированные акции не должны составлять более 25% от уставного капитала акционерного общества.

Таким образом, чем у компании больше миноритарных акционеров, находящихся удаленно друг от друга, тем меньше контрольный комплект акций.

Владельцы контрольных пакетов крупнейших российских АО

Перечислю, кто является держателем контрольного набора акций у следующих компаний:

Сбербанк – государство в лице Центрального Банка (57,58% в уставном капитале и 60,25% голосующих акций на июнь 2012 года). Остальные акции разделены между 263 тысячами юридических и физических лиц, 32% из которых – нерезиденты.
Газпром – государство в лице «Росимущества» (38,37%) и «Роснефтегаза» (10,74%), а также: НПФ «Газфонд» (3,02%), Газпромбанк (0,37%), E.ON Ruhrgas (6,43%), ГНК «Нафта-Москва» (4,5%), Deutsche UFG (около 3%) и другие.
ВТБ – правительство в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом (75,5%), остальные – владельцы депозитарных расписок (GDR) и миноритарные акционеры
Роснефть – государственное ОАО «Роснефтегаз» (75,16%)
Автоваз – нет владельца контролирующего предприятие единолично, так как акции распределены между: Renault (25%), ГК «Ростехнологии» (25,1%), «Тройка Диалог» (25,64%)
РЖД – государство (100%)

Блокирующий пакет акций

Наряду с понятием контрольного пакета, который позволяет осуществлять контроль над деятельность акционерной компании, есть понятие «блокирующий пакет акции». Суть в том, что владелец такого пакета способен накладывать право вето (то есть запретить или заблокировать принятие решения) на решение совета директоров если оно если его не устраивает. При этом, для того, чтобы обладать блокирующим набором, достаточно иметь 25% акций, но, в действительно, еще меньше.

Таким образом, контрольный пакет акций включает в себя блокирующий и у владельца первого, соответственно, больше прав.